“國債逆回購”聽起來是一個很高大上的術語，其實每一個普通人也可以參與其中，一般情況下收益率高於貨幣基金。
簡單地說，國債逆回購就是以國債（雖然抵押物並不一定是國債，但非國債品種都經過結算公司的一係列折算，換算成標準券）為抵押物的借貸行為，借款人將國債抵押給投資者，到期歸還本金並向投資者支付約定利息。
因為是借貸行為，約定了期限和利率，有國債作為抵押物，通過證券交易係統完成，因此國債逆回購安全性極高，而且收益也相對高。
簡單地說，國債逆回購的操作就是一種短期融資行為。對於雙方來說，國債所有人作為融資方獲得資金，投資者獲得投資收益。
具體說說操作的順序。投資者是“賣出”資金，獲得國債作為抵押物，而融資方要“買入”資金。對於投資者（融券方）來說，與一般的股票、國債買賣的先買後賣順序不同，投資者首先在軟件上做“賣出” 操作：融出資金，獲得國債。等逆回購到期後，資金和利息會自動回到投資者證券賬戶，國債作為抵押物同時自動歸還給融資方。國債逆回購的“逆”，也是因為先賣後買的順序而來。
買賣順序和交易過程用文字表達出來看著有些複雜，但實際操作非常簡單。證券交易軟件對這些都進行了係統化的設置，因此隻需在軟件中填寫品種、金額（或數量）、利率等關鍵因素，做賣出操作即可，後續事宜證券交易軟件會自動完成。
國債逆回購的抵押物是國債，因此具有安全性高、流動性好的特點。從收益上看，國債逆回購一般比貨幣基金的七天年化收益率略高。
2019年5月23日，R-007（ 代碼：131801）七天期的年化收益率最高為2.758%，當天餘額寶和餘利寶的七天年化收益率為2.452%，招商銀行朝朝盈（招錢寶貨幣 B，代碼：000607）七天年化收益率為2.564%。在2018年12月底的幾天，R-007的年化收益率甚至達到8%以上，國債逆回購一天期產品年化收益率有時會超過10%。
國債逆回購收益率較貨幣基金具有一定優勢，在個別時期更是貨幣基金和同等期限存款收益的數倍、數十倍。別看每天收益率相差得不多，但投資不就是積少成多、循序漸進的過程嗎？本金相同，每天多賺0.1%，1.001的100次方和0.999的100次方將差出千百倍。
正因如此，國債逆回購的市場規模比股票市場還要大。滬深兩市交易所一天的成交額加到一起也就四五千億元，牛市時過一萬億元的交易日也很短，但對於國債逆回購市場來說，幾千億元隻是最普通的一個品種的成交額。GC001（代碼：204001）一天的成交額常年維持在7000億—9000億元之間，R-001（代碼：131810）每天的成交額也在800億元左右。
紙上得來終覺淺，絕知此事要躬行。應該如何進入這個市場，去分一杯羹呢？閑話少敘，下麵直接說如何操作。
想要做國債逆回購，首先要開一個證券賬戶，然後就可以在證券交易軟件中買賣逆回購了。下麵以招商證券的軟件為例說明具體操作步驟。
打開軟件，點擊左下角的“債券”欄，在新頁麵的上方可以找到“國債逆回購”五個字，隨後就可以看到圖8-1顯示的全部18個國債逆回購品種。心急吃不了熱豆腐，賺錢之前先了解這張圖裏每處信息的具體含義，順便說說操作的注意事項。
圖8-1 國債逆回購品種（2019年5月23日）
第一列的“代碼”基本不用關心。
第二列的“名稱”需要注意兩點：
第一，以“R”開頭的是在深圳證券交易所的交易品種，操作起點是1000元。因為每張的麵值為100元，所以在實際操作時，軟件上輸入的賣出數量以10為單位。類似的，如果想操作5000元的，那麽買賣數量那一欄要填寫50。
以“GC”為開頭的是在上海證券交易所買賣，操作起點是10萬元，以10萬元為整倍數遞增。雖然每張國債票麵麵值都為100元，但以“手”為操作單位（1手10張），因此10萬元操作時在軟件上應該輸入100。類似的，如果操作50萬元，應該輸入500。
相同期限的國債逆回購，一般上海證券交易所的收益率會高於深圳證券交易所。上海證券交易所的交易起點為10萬元，門檻相對較高，收益率上必須高才能吸引大資金。
第二，名稱後麵的數字，例如“001”“014”“028”等代表國債逆回購的期限。“001”代表持有期限為1天，資金計息後隔日到賬，“002”代表持有期限為2 天……“182”代表持有期限為半年。
這裏有一個問題要注意，做哪個品種需要根據自己資金空閑時間及到期期限決定。比如8天後才用錢，那麽同等收益的情況下，選7天期的逆回購最好；如果12 天後用錢，那麽先做7天期的，到期再做一個4天期的即可。如此，可最大限度提高資金利用效率。
第三列的漲幅可以忽略，第四列的現價是我們重點關心的對象。
第四列的現價與股票軟件上顯示的交易價格不同，此處現價代表年化收益率，比如 R-003的年化收益率是2.06%，R-014的年化收益率是2.20%。
這麽多期限和利率，應該如何選擇呢？
一般國債逆回購的期限越長，不確定因素越多，利率應該越高。因此，如果短期限產品的利率高於長期限產品利率，應該優先選擇較短期限的利率。
另外一種情況，季末或者年末一般會出現較高的收益率，此時鎖定長期穩定的利率較好。2018年12月底，R-001的收益最高在8%以上；2019年1月2日最高甚至達到13.300%，而7天期的利率隻有8.951%。1天期逆回購雖然利率高，但享受的時間短，過幾天很大概率享受不到這麽高的利率了，所以此時做7天期的產品鎖定未來收益更合適。
第八列顯示每10萬元投資相應品種到期所獲得的收益。比如10萬元 R-014到期獲得利息102.51元，那麽1萬元對應的收益就是10.25元。其實國債逆回購的到期收益不用自己計算，在操作國債逆回購時軟件會根據金額、期限、利率自動顯示總收益。
第九列和第十列顯示資金可用日與資金可取日。資金可用日就是資金到賬戶裏的時間，到了賬戶，資金不能取出到銀行卡，但不影響買賣股票或購買其他投資品種。資金隻能在資金可取日才能從證券賬戶轉出到銀行卡，所以，在操作時需要考慮節假日及周末到賬時間因素。
最後一列，計息天數，即實際計算利息的天數。計息天數這裏有一個多獲得收益的小技巧，一般在周四做1天期的，可以計息3天；周三、周四做2 天期的，可以計息4天。但如果周五做2 天期的，卻隻能計息1天。計息天數可參考表8-1的表格。
表8-1 短期逆回購計息天數（來源：根據公開資料整理）
此外，還要考慮法定節假日情況，在假期前做逆回購，能享受到更多收益。2018年12月27日 GC001年化利率最高超過10%，此時參與1天期逆回購能夠享受包括元旦假期在內的5天收益。以此類推，前一個交易日參與2 天期逆回購，也能享受到假期收益。
如何計算國債逆回購實際計息天數是一個精細且複雜的問題，如果你實在不想弄清楚，圖8-1的最後一列會幫你解決這個疑惑。
最後，需要說明影響國債逆回購收益高低的因素。
因為國債逆回購本質上是一種借貸關係，利率為瞬時借貸雙方達成的約定利率，這個利率對於成交雙方雖然是固定的，但整體走勢也會像股價一樣受供求關係的影響上下波動。
這種供求關係，一般受貨幣政策影響較大。如果央行在市場上投放流動性，國債逆回購的利率一般會降低，收緊流動性利率會提高。因此，在節假日前、月末、季末、年末前市場資金比較緊張的時候，國債逆回購的收益率會比較高。
國債逆回購收益的高低是相對而言的，作為安全、保本的產品，一般認為隻要收益比餘額寶當期收益、同期銀行存款收益高，就可以認定為高收益了，此外還可以參照曆史走勢圖，當日 K 線走勢較強勁時，也代表收益較高。
以上介紹的債券品種都具有保本性質，下一節介紹的可轉換債券，不僅能夠保本，牛市時還能賺取風險收益。