1992年5月21日，兩家交易所同時宣布全麵放開股價，實行自由競價交易。上海股市大盤迎來了前所未有的井噴行情，從1992年5月20日的616.99點開始起漲，第二天直接跳空高開至1260.32點，漲幅超過100%，這在中外股市中都屬於極其罕見的現象。到5月26日，大盤已經漲升到1429點的曆史高位。
伴隨著大盤上漲，經發證券倉裏的股票市值也是翻著個兒地往上漲。1992年5月21日，“興業房產”開市即從前一交易日的153.8元的收盤價跳空高開至300元。場內場外一片驚呼，多少人為之瞠目結舌。趁市場還沒有反應過來之際，嚴冬他們已經吃進了二十萬股左右，幾乎拿走了當天交易量的一半，經發證券的自營賬戶基本滿倉了。
公司的自營賬戶上除了“興業房產”，也開始有了別的股票，包括“延中實業”、“大飛樂”、“小飛樂”，而持有最多的是當時第一隻非上海本地股——證券代碼為“600656”的“浙江鳳凰”。這隻股，是在洪波的一再推薦之下買進的，漲得還真是不錯。
馬躍進想，公司目前代理股票交易最多的是浙江人，而這幫浙江人實力之強非外人所知。這段時間一直與他們一起摸爬滾打，馬躍進逐漸認識到，這幫人不可小視，一定得把他們團結在一起。這是一幫頭腦精明、講究誠信的人，是一群能共同做大事的人。在建倉之前，他就私下與這幫人謀劃過許多次，這幫人也向他透露了不少關於“浙江鳳凰”公司的非公開情況，同時也表示要與他聯手把這隻股票做上去。現在的問題不是怕股價過高，而是如何才能從市場上搶到籌碼。不知情的人，包括林芙蓉在內，均不理解馬總的意圖，認為這隻股票開盤比上海的所有股票價格都高，不應該打這隻股票的主意。馬躍進也不多解釋，隻是下指令讓林芙蓉買入就是，每天不管量多量少，隻要有籌碼就先搶到手裏再說。
林芙蓉按照馬躍進的吩咐，天天在早上9：25之前集合競價時就在漲停板上掛單買入。四個月下來，總算有了一些建樹，倉裏已經有七八萬股“浙江鳳凰”了。這幾天，價格已經漲到了一股600元，林芙蓉每天戰戰兢兢，下單時手都在哆嗦。然而，馬躍進根本沒有就此罷手的意思。這樣的情形又一直持續了三個多月，股價突破1000元大關，直奔1500元而去。看看公司陸續拆入的一個億已經所剩無幾了，馬躍進才通知林芙蓉住手。
股市如同離開發射台的火箭，直衝雲霄。
市場為之振奮，股民為之狂熱。原來股票是這麽好玩兒，隻要買到手裏，就能不停地往上漲，眼看著手中的錢生出更多的錢。股市真好！開放股票交易的舉措真是英明偉大！隻可惜開放得太晚了。要是早早開放，咱們這些股民不早就發財了，還用得著像前三十年那樣戰天鬥地、艱苦奮鬥？
馬躍進天天密切關注著股市的一舉一動。他明白，漲得這麽急這麽凶，隻能說明這一輪上漲是一種報複性上漲，不可能延續太久。市場也正如他所預見的，上證大盤在創下了1429.01點的曆史新高後出現了劇烈波動-5月27日的指數最高點位與最低點位之間竟然達到了462.25點的差距！馬躍進敏銳地感覺到，市場出現了巨大分歧，看來大盤的調整已經近在眼前了。此時馬躍進正在北京開會，他立即給嚴冬打了個電話，讓他密切關注市場動向，尤其是市場外的消息麵的變化，隨時做好出貨的準備。
大盤在創出新高後開始一路走低。“興業房產”雖然也有走低趨勢，但嚴冬他們觀察到，“興業房產”的走勢要比大盤緩和得多，高位也一直沒有放出令人驚心的天量。這是否預示著後市還存在著一輪上攻呢？教科書上是這麽說的，但畢竟誰也沒有實踐過，不敢就此下定論。嚴冬的電話又打到了馬躍進的手機上：
“馬總，‘興業’的價格已經從最高時的402元跌穿300元了，您看我們是不是走點兒貨呢？”
馬躍進問道：“你注意到成交量了沒有？”
嚴冬回答：“注意到了。成交量並不大，而且比前些天還有所萎縮。”
馬躍進啟發式地問道：“那麽，你怎麽看現在的行情？”
“現在股價在盤整，要密切關注成交量的變化。如果這時候出現價跌量增的情況，說明後市看空，應抓住機會減倉；如果價跌量縮，說明後市還有一輪上攻行情。目前‘興業’應該屬於後一種情形，但我心裏還是有點兒拿不準。您看該怎麽辦呢？”
馬躍進笑笑，說：“冬子，你得好好練練膽量才是。再忍忍，先別出，你聽我的，保準沒錯。不過，大勢不好，個股也不可能一枝獨秀。你呢，看看以後幾天股價趨勢。如果價格又上到了300塊，你就一點點出，如果能再上到400塊，你就全倒出去。買入和賣出的時機，都應該選擇在大勢和個股上漲時操作比較好。買入時買量應該先多後少；賣出的時候，應該趁股價上漲時賣出，而且賣量應該先少後多，這與買入時應該正好相反。這樣在市場上就能不顯山露水。記住了嗎？”
嚴冬說：“記住了。有新情況，我隨時向您請示。”
掛斷電話，馬躍進心裏湧動著一股自豪、自信之氣。看來自己天生是塊炒股的料。
嚴冬按照馬躍進的囑咐，又在不安之中忍耐了幾天。果然，“興業房產”的價格並不像大盤一樣節節下挫，基本上屬於橫盤整理的格局。一周以後，價格又重新回到了350元以上。嚴冬開始幾千股幾千股往外出，這時候接盤踴躍，盤麵上根本就看不出有大戶在出貨。半個月下來，已經出掉了10萬股左右。這樣持續到7月6日，“興業房產”的價格又站上了400元的高位，最高衝到415元，成交量也隨之明顯放大。隻兩天時間，嚴冬就將倉內剩下的不到30萬股股票悉數倒出，兩個倉位均大獲全勝。
與此同時，在馬躍進的指揮下，林芙蓉負責的“浙江鳳凰”也完成了由建倉到清貨的全過程。
交易所放開股價限製後，“浙江鳳凰”股價如脫韁的野馬，過了1500元，直奔2000元。隨後，2100、2200、2300、2400，以越來越快的速度越過一個個整數關口，沒有絲毫停歇，而且似乎永遠不會停歇。然而股價一過2500元，馬躍進就叮囑林芙蓉，將手中的股票陸陸續續全部拋出，但不要在市場上顯露出來，每天賣出那麽一點點，正如當初買入時一樣。
林芙蓉當然對馬躍進言聽計從，但心裏也在嘀咕：這馬總是怎麽啦，大家都還在低頭拚命往裏麵衝的時候，他怎麽開始往外撤了呢？她天天待在交易所內，交易所裏各個席位上的交易情況，她在現場看得明明白白。別的公司都還在大量吃進呢。但她既不敢又不好意思直接問馬躍進，她隻是想，看看局勢怎樣演變吧。是不是有誰在背後給馬總消息呢？是金副部長？金副部長既能了解到高層決策消息，又留過洋接觸過證券，而且對馬躍進像對親兒子一樣，說不定有這種可能。管他呢，還是做好自己的工作要緊。自己得到這個位置不容易，馬總怎麽說就怎麽做吧，反正也不需要自己擔什麽責任。
初戰大捷。整個公司上下都喜氣洋洋。
馬躍進自然也是非常高興。這是他自打進入上海灘真正打的第一仗，居然能這麽圓滿，可謂戰果赫赫，豈有不高興之理？何況這背後，還牽涉到自己的切身利益。
北京新都大酒店裏，經發證券的總結會議正在召開。
林家福坐鎮，但主講人是馬躍進。參會的有公司副總洪波，還有交易部經理嚴冬以下全體人員，包括林芙蓉。此時的林芙蓉已經被馬躍進提升為上海證券交易所出市代表負責人。經發證券駐交易所場內的出市代表已經由最初的三個人擴充到三十人了，林芙蓉就成了這些人的主管。按馬躍進的計劃，今後還會陸續擴大到一百人。
開場白過後，林家福讓馬躍進安排下一階段工作。
馬躍進不慌不忙地點燃一支“紅雙喜”，點著後仍然隻吸了一口就撂在煙缸裏。馬躍進的吸煙習慣向來是這樣，一支煙能吸上三五口就算多了。多數情況下點著後隻吸那麽一口就放下，再也想不起來吸第二口。馬躍進清了清嗓子，慢條斯理地開了口：
“剛才林董事長給大家講了國家的宏觀經濟形勢，也講了經濟發展部對咱們的期望。作為公司，既要掙錢，又要合理合法地掙錢，這不是脫了褲子放屁是什麽！”
林家福趕緊攔住他的話頭，怕他說出什麽更難聽的話來，傳到部裏，大小也是個麻煩，多一事不如少一事：“馬總，別這樣說，要是傳到部裏可不好。你就說下一步大家該怎麽做吧。”
馬躍進迅速接過話題：怎麽做？掙錢唄。既然有這個市場，咱們就從這個市場上掙錢。既然大家有興趣做證券，咱們就掙這證券的錢。
前麵這麽長一段時間，咱們也掙了點兒錢，但我說那還隻能算是小錢，沒有體現出咱們的技術含量。為什麽？現在這個市場還隻是個搏傻的市場。什麽叫搏傻？就是看誰比誰更傻，越傻就越掙錢，越傻掙的錢就越多。換句話說，就是誰比誰更膽大，誰更有膽量，誰更有氣魄。膽子越大，掙錢就越多。
“咱們這個市場，比不得西方發達國家成熟的證券市場。你們知道，西方的證券市場從建立到現在有多少年了嗎？”馬躍進說罷，環視在座的手下。不少人把頭低下，顯然對馬躍進問的這個問題缺乏準備。馬躍進點著嚴冬問道：“冬子，你知道嗎？”
嚴冬略微有點兒臉紅，略顯羞赧地小聲似問似答：“是三百多年吧？”
馬躍進滿意地說道：冬子說得不錯，是三百多年。大家記住了。人家玩了三百多年，咱們還不到三年，你們說，咱們像什麽？像個嬰兒。
和咱們的市場不同的是，成熟市場的風險和收益是對等的，高收益的金融產品，必然伴隨著高風險。可你看咱們這一年多的市場，有風險可言嗎？沒有。隻要你敢往裏麵殺，哪怕你再傻，你也會賺它個盆滿缽滿。
我看啊，純粹搏傻的好日子不會太長了。這一輪調整下來，股市都快跌得沒有了，大盤指數最低隻剩下了386點。再跌，這個市場就崩潰了。因此，我認為，現在好機會來了。我相信，今後上市的可供交易的股票肯定會越來越多，咱們可以有選擇地做它幾隻，哪怕是一兩隻也行，看看你們有沒有這個能力掙到這個錢。如果你選錯了股票，或者選錯了入市時機，那可保不準會被套牢。
“這段時間我和董事長商量過幾次，有這麽個想法：咱們設立一個交易部，專門負責今後公司的自營業務。交易部目前暫定三人：嚴冬、安寧、小林。嚴冬任交易部總經理，安寧、小林任副總經理。場內的事情由小林負責。交易部直接對我負責。你們已經進入證券市場兩年了，應該都有心得體會。交易部成立後，你們立即拿出一個操作計劃，結合近期和今後一段時間的市場走勢預測，看看如何具體操作，務必打贏這第一仗。大家有沒有信心？”說罷，馬躍進掃視了在座的一圈。
三人都表示有信心。馬躍進示意會議結束，大家分頭準備。
一個星期後，嚴冬主持起草的操盤報告送到了馬躍進的案頭。
一天之後，馬躍進批示同意。
經發證券的自營操作進入了實質運作階段。