六部委聯合調查組還沒撤，對馬躍進手下幹將們的調查還在進行中，對億邦證券的調查也在進行中。聯合調查組對“3.27”事件的外圍調查已經完成，現在逼近核心問題了，那就是“3.27”事件發生期間多空雙方的違法或違規行為。
時間倒回到1992年秋季。
1992年的秋季，對馬躍進和金山來說，是投身證券業以來最好的時光。因為事情正像馬躍進和金山所預料、期盼的那樣，上海證券交易所開通國債期貨交易品種的申請，沒過幾天就轉變成為中國人民銀行總行向國務院的建議，並附帶著財政部、證監會會簽同意的意見，一並呈報到了國務院。經國務院常務會議討論，同意了幾個部門的建議，開設國債期貨品種，交上海證券交易所試點。
兩大陣營領軍人物都同時厲兵秣馬、枕戈待旦，緊張而有序地為即將開通的新業務準備著。
秋季剛過，時間進入初冬，期盼已久的事情成為現實。國債期貨在1992年12月28日正式在上海證券交易所上市了。
然而，這時的國債期貨隻麵向像億邦證券、經發證券這樣的一級自營商開放，社會資本尚無法進入。這就導致國債期貨上市之初，並沒有出現交易所期待的火暴，交投甚為清淡，在相當一段時間內基本是有價無市，每天成交僅有幾十手。馬躍進和金山都很有耐心地等待著，正像一個小池塘裏靜靜蟄伏著的兩隻饑餓而凶殘的大鱷，隨時等候著獵物的到來，也隨時想把對方吞進肚裏。
林芙蓉與金山的關係在短短的一個月之內就發生了實質性的突破。
年初在聚會上偶遇林芙蓉後，金山從馮曉雲那裏打聽清楚了林芙蓉的身世底細。金山對自己的個人魅力深信不疑，無論是自己的身材相貌，還是性格修養，或是事業成就，在上海灘上有幾人能比？馬躍進哪一頭也比不過自己。如果把這個女人弄到手，既能安慰自己的內心，又能很方便地打探到經發證券的一舉一動，這真是件一箭雙雕的事情。看來老天要助我成事，單單在這個時節，把這個美人送到我麵前，金山想。
最近兩個星期，金山幾乎與林芙蓉形影不離，天天見麵共進晚餐。證券公司下午四點鍾下班，正好有時間陪陪林芙蓉，而林芙蓉也非常樂於與金山膩在一起。
有幾次金山問，經發證券有沒有人知道他倆的事情。林芙蓉回答，有啊，這種事情，一個小時就能傳遍整個上海證券界，經發證券哪能不知道。不過，誰能管得了姑奶奶，姑奶奶想跟誰好就跟誰好，誰要是眼氣就讓他眼氣好了，反正自己又沒占用上班時間，也沒有耽誤公司的任何工作，連馬躍進都不管，別的人更沒有資格插言。
讓她這麽一說，金山更加放心地與林芙蓉泡在一起了，隻瞞著一個人，就是自己遠在美國的太太。
與林芙蓉待在一起的時間越長，金山越覺得林芙蓉就是童妍轉世。輕盈的體態，婀娜的身姿，顧盼流瑩的雙眸，細膩滑潤的肌膚，無一處不像童妍。隻是個性方麵，林芙蓉更潑辣，身上有一股四川辣妹的勁頭。
金山想，真是上天對我金山的補償，失去一個童妍，終究送來一個小芙，是上天對我的一種補償。
隨著感情日深，關於經發證券內部的一些經營和管理秘密，林芙蓉慢慢也不再避諱金山了。林芙蓉經常還會主動說起：今天馬躍進又去北京，找什麽人去啦；昨天副總李衛國弄來多少國庫券代保管單啦；這個月交易量在交易所的排名又往下掉了幾位啦；內部員工誰跟誰不和啦；馬躍進的司機在公司頤指氣使搞得大家對馬躍進怨氣衝天啦……總之，事無巨細，想到什麽說什麽。金山暗自不無得意，林芙蓉已經成了自己的俘虜，完完全全成為億邦安插在經發證券裏的間諜，而且是免費的間諜，隻是她不自知而已。
交往幾個月下來，金山也慢慢對林芙蓉沒了戒心，甚至連與童妍的往事都對林芙蓉和盤托出，也不怕林芙蓉吃醋。林芙蓉倒是真正善解人意，又會體貼又會安慰，使得金山感覺欠了小芙多大的人情。床笫之間、**過後，也將遠到自己的偉大理想抱負、億邦的宏偉藍圖，近到自己的設想、計劃、操作方案，無一保留地說給林芙蓉。林芙蓉常常還會乖巧地幫助金山查找計劃的疏漏。金山更覺得這個女人太可愛了，不僅滿足了自己的感情，而且還對自己的事業大有幫助。兩人感情好得已經如膠似漆，無法分開了。
在這樣的交往中，兩大陣營的國債期貨業務慢慢地開展了起來，隻是億邦的收益已經遠遠超過了經發。僅億邦證券一家已經連續半年無論是交易量還是股票、現券、回購拆借、國債期貨排名，總是第一，經發證券則由半年前的排名前三，慢慢淡出前十了。金山想，小芙一人能抵百萬大軍啊！到年底，一定要給她一份優厚的特殊獎勵。金山想好了，要在上海給心愛的人買一套豪宅。金山為了能到時給林芙蓉一個意外驚喜，沒向外人吐露半個字。
經過多半年的運行，1993年10月份，上海證券交易所的國債期貨業務開始正式向社會公眾開放。與馬躍進有著特殊淵源的北京商品交易所也在期貨交易所中率先推出國債期貨交易，隨後，一些地方的期交所都推出了在上海證券交易所上市的國債期貨品種。
各路熱錢紛紛往這個新生的衍生產品上聚集，期貨價格一路走高，也推動了現貨價格的走高。一年後，國庫券的發行市場也發生了根本性的變化，人們由冷淡、漠視、棄之如敝屣，發展到1994年下半年，人們對新發的國庫券趨之若鶩，頭一天聽到第二天有新的國庫券開始發行，馬上就會有人連夜在銀行、證券公司、財政係統的國債服務部門前排隊。
受益最直接最大的，不是那些購買國庫券的普通老百姓，而是在市場上呼風喚雨的大資金、大機構。這之中，獲利最多的還是億邦證券。盡管事後許多人認為經發證券通過與經濟發展部的特殊關係，是最大受益者，但事實上，經發證券在當時每年的贏利不過幾千萬元而已，從來就沒有像億邦證券那樣以億計甚至十億計。
金山差不多快要實現自己把億邦打造成為中國的美林、高盛、JP摩根的理想了。
這一年的國債期貨，幾個回合下來，多頭和空頭都有所斬獲。
市場多方陣營和空方陣營可謂營壘分明。多方陣營以經發證券為首，馬躍進任總指揮，糾集了北京飛黃集團以及北京一些後起的證券公司、信托投資公司、江蘇和浙江一些實力雄厚的私人大戶，這些大戶名義上都是經發證券的客戶，實質上都是利益同盟軍。另外，嚴冬在北京的公司已經初具雛形，名義上那隻是嚴冬自己的公司，但市場普遍認為，那是嚴冬和馬躍進共有的公司，盡管沒人能拿出證據。
億邦證券一直與經發證券做對手盤。
金山認為，盡管一年下來，億邦與經發都隻打了個平手，誰也沒有吃掉誰，但金山堅定地認為，億邦證券有實力最終擊敗經發證券。這有多個有利因素：一是億邦雄踞上海，是上海的本土公司，深得上海市政府重視，同時億邦還是上海證券交易所的常務理事單位，有什麽事情，上交所會全力支持，畢竟交易所就像自己的家一樣。自古強龍壓不過地頭蛇。二是金山的學識、經驗是經發證券包括馬躍進在內的任何人都不具備的。三是金山有強大有力、敢作敢為的同盟軍，這之中有東北的高氏家族、溫州的江白龍，還有上海本地的一些大型證券公司、信托投資公司等一些成長中的本土力量。有這些力量的支持和協助，金山認為在股票、期貨市場上，億邦已經穩操勝券。
還有一條，不能讓外人知曉，就是金山在經發證券公司布下的眼線，包括吳義、林芙蓉。與林芙蓉交好，金山一直視為自己的一大成就。男人做到這個份上，真是人生得意，夫複何求？金山腦子裏經常冒出這麽一個古怪的詞語。隻是他一直沒有工夫查查這裏的“夫”是個實詞還是虛詞。
一切早已部署停當，一切程序都是駕輕就熟。人，有了；錢，有了；國庫券，也有了。現隻等尋找機會，與經發證券公司決一死戰，把這隻惡虎從上海灘上趕出去。這叫“萬事俱備，隻欠東風”。現在東風已經刮起來了，億邦證券公司設計的“火燒赤壁”，很快就要上演了。
馬躍進這段時間沒有絲毫懈怠，他一直在為資金的事情奔波。
通過林家福女兒的關係，馬躍進弄來的國庫券代保管單都快塞滿了整整一間地下室。這些天，陸陸續續有下屬的證券營業部來把這些國庫券代保管單拉走，馬躍進給下屬十三家證券營業部分配了任務，要求務必在春節之前把這些國庫券代保管單全部變現。經發證券的目標是籌集到至少一百億，僅此一項，按照2.5%的國債期貨保證金比例標準，可以開立價值二千五百億的購買合約。若是按照以前1%的比例標準，可以開立價值一萬億元的購買合約，可惜已經不再執行了。無論怎樣，這都是個天文數字。
而且馬躍進布下的資金儲備還遠遠不止這一些。江浙的那十多個金融證券大佬能拿出一百來億配合做市，還有北京的那幾家，飛黃集團這回也準備拿出十個億；至於那幾家“中”字頭的信托公司和證券公司，每家都能拿出三五億元。其實他們應該有能力拿出更多，但體製原因，使他們不願意冒太大風險，因為賺了錢，於自己並沒有太多好處，要是萬一賠了錢，那可就沒法交代了，弄得不好，自己的職務就不保了。
所以，這個局麵就像古代兩軍對壘，有真刀真槍拚命的，有觀陣助威的，有搖旗呐喊的，有耍花刀花槍不出力的。等雙方真正動手，還會有臨陣倒戈的。這裏麵，馬躍進、飛黃集團和江浙大戶是打算真刀真槍血拚一場了。
雙方都在秣馬厲兵、磨刀霍霍。硝煙日趨濃烈，接下來，一場殊死惡戰在所難免。